上半年，泡泡玛特交出了一份亮眼的成绩单。

8月27日，泡泡玛特发布了2021年上半年财报。财报显示，上半年，公司实现总营收17.73亿元人民币(下同)，同比增长117%;调整后净利润为4.35亿元，同比增长144.1%。营收、净利润高速增长，会员数达到了1142万人，各项核心财务数据表现优异。

不过，业绩发布当日，泡泡玛特股价并未大涨。此前，备受关注的新消费类企业近半年来在资本市场的表现均不太如人意，有公司甚至已经跌破发行价。值得注意的是，泡泡玛特发行价为38.5港元，目前股价52.15港元，市值731亿港元。

“泡泡玛特是潮玩行业第一股，没有其他公司可以对标。市场对泡泡玛特理解程度还不够，很多人停留在表象层面。一家企业的成长要交给时间来验证 ，不应以一时的股价论长短。”来咖智库创始人王春霞对《证券日报》记者表示，尽管泡泡玛特上半年业绩表现优异，但受港股消费股持续低迷的大环境影响，公司股价持续震荡，此前买方分析师对泡泡玛特期待过高，也形成一定抛压。

上半年6款IP

收入均逾亿元

在业绩发布会上，泡泡玛特董事长、CEO王宁表示，这是公司IPO以来首次交出的半年报答卷，上半年公司营收、利润增长趋势表现非常好。“在泡泡玛特上市前后，我们反复跟人解释，泡泡玛特不是一家盲盒公司，是一家基于IP的潮玩公司。”

从财报可以看出，泡泡玛特IP收入占比分布越来越均衡。上半年，泡泡玛特共有6款IP收入均突破1亿元，包括Molly、Dimoo、SKULLPANDA、Bunny、The Monsters、PUCKY。其中，Dimoo收入2.05亿元，超越收入2.04亿元的Molly。2020年发布的新IP产品SKULLPANDA表现不俗，实现收入1.83亿元。由内部设计师团队PDC推出的小甜豆，上半年收入超过6370万元。

今年，泡泡玛特推出的高端潮玩产品线爆发出诸多亮点，6月份公司发售的售价4999元的MEGA珍藏系列，一经推出迅速引爆市场。其中，70cm的限售款吸引了超过100万人次参与抽取购买资格。不久前的天猫超级品牌日， 2款MEGA珍藏系列销售活动开启后一分钟销售额就突破900万元。此外，泡泡玛特还亮相全球知名潮流艺术盛会DesignerCon，展会上首发的限量款MEGA珍藏系列迅速售罄。

“过去提起泡泡玛特，大家的认知还停留在Molly盲盒上。实际上整体来看，泡泡玛特旗下IP持续推出新品，新IP、新系列表现十分强劲。上半年，公司推出的大娃、高端手办市场反馈很好，这从侧面反映出用户黏性非常强，未来潮玩市场还有很大的增长空间。”一位传媒行业券商分析师对《证券日报》记者表示。

全渠道发力

收获会员近1142万人

泡泡玛特IPO后，新玩家不断进场，潮玩赛道迅速壮大。公开资料显示，阿里、腾讯等巨头也开始加入潮玩赛道。中信证券研报认为，这反映了行业高景气度持续，行业规模快速增长，泡泡玛特有全产业链布局优势，各环节均无短板。

会员方面，通过渠道的持续扩张、IP的不断丰富，以及全渠道会员运营，泡泡玛特会员规模实现快速增长，截至2021年6月30日，公司累计注册会员总数达1141.5万人，其中新增注册会员401.5万人。上半年会员贡献销售额占比91.8%，会员复购率为49%。

一位潮玩行业资深从业者则表示，潮玩行业本质上是IP的竞争，IP才是吸引年轻消费者最重要的因素。虽然新玩家不断入局，但从IP来看，目前其他玩家还未能产生像泡泡玛特Molly那样的爆款产品。

除了IP以外，渠道是潮玩企业另一大核心竞争力。财报显示，上半年，泡泡玛特线上线下渠道稳步扩张，其中线下门店数量从2020年的187家增至215家，机器人商店数量从2020年的1351家增至1477家。

线上方面，上半年，微信平台的泡泡玛特抽盒机实现收入3.25亿元，同比增长101%。其他电商渠道上半年整体收入为3.53亿元，同比增长104.7%。在近期天猫超级品牌日上，泡泡玛特旗舰店在活动期间的成交额达到9406万元再创新高，同比增长122%。

西部证券研报表示，泡泡玛特作为潮玩行业龙头具备全产业链的竞争壁垒，IP孵化与运营能力优异，线上线下渠道布局广泛。在门店快速铺设下，成熟门店客流仍维持稳定，同时新店表现优秀。头部IP部分盲盒系列单价提至69元，同时结构性搭配推出大娃、手办、衍生品甚至千元珍藏系列产品，预计客单价将有所提升。

“我们对上半年的业绩增长非常满意，同时对下半年充满信心。”王宁表示，从过往数据来看，泡泡玛特下半年销售数据通常是上半年销售的两倍，相信今年下半年也将如此。根据过往的经验，无论是暑假档、国庆档，还是“双11”、“双12”、圣诞档，下半年都是销售旺季，同时结合产品推出的节奏来看，下半年业绩一般会明显好于上半年。(谢若琳 )

关键词： 泡泡玛特 收入 消费股 财报