原标题：基金观点｜景顺长城杨锐文：对半导体非常乐观，产业的发展远快于大家的感受

建信基金孙晟

(资料图片)

航空久违大涨，能追吗？

大家好，我是建信基金孙晟，同事戏称我为大圣。

今日航空运输板块久违大涨了，因为疫情三年，航空运输影响较大，今日上涨直接原因或是文旅部公布恢复出出境团队游第三批名单有关，航空运输受益于文旅复苏带动估值提升和业绩释放戴维斯双击逻辑。

下半年经济复苏主线或逐步受到市场关注，航空运输作为经济复苏主线中的一个脉络，充分受益于文旅行业的复苏，叠加中秋国庆假期将至，出行人数和消费收入或值得期待。暑运期间国内出行需求已经超过 2019 年同期水平。飞常准数据显示，7 月国内航线实际执行客运航班量 43 万班次，同比 2019 年同期增长 12%；国际及地区航线实际执行客运航班量 4 万班次，已恢复至 2019 年同期的 48%。票价方面，7 月国内机票价格有所上涨，经济舱平均票价已超过千元（不含税），环比增幅达 22%。

不知道大家怎么看待航空运输的板块机会呢？

景顺长城基金杨锐文

杨锐文：对半导体非常乐观，产业的发展远快于大家的感受

自主可控（安全链）将会是未来十年国内市场最重要的投资主轴之一，这其中首当其冲的、也是最重要的，莫过于半导体产业链。今年人工智能浪潮再次将半导体热度引爆。

我们对半导体非常乐观，中国的国产化率加速提升，产业的发展远远快于大家的感受。有些人感受不到，可能是因为大家并没有那么关注或研究半导体，或者深入到第一线。其实我国在半导体设备材料产品上的突破远超出大家预期。

大家往往低估了产业的发展，但是产业的发展能把成果展现出来。我们可以参考新能车的发展。回看今天的新能车，新老品牌的合作标志着中国的品牌开始输出到全世界。然而在2018年，大家都在问中国汽车行业路在何方，我们的未来在哪里？但今天可以看到仅仅过去了5年，中国的新能汽车已经崛起。

中国的产业纵深程度很深，政策和效果有时滞，政策落地到最后的体现结果，需要一个比较长的时间。但最艰难的时期已经过去了，居民资产负债表的修复也在不断加速。如果我们认准了一个方向或者一个未来，我们就一直会坚持在这里。

半导体是现代工业的原油，涉及到无数细分行业。只要经济在发展，半导体永远都会有局部性机会，并且当下半导体行业整体景气度有所上升，半导体材料国产替代程度加深，加之下游新能源车、风电光伏、5G、物联网等快速发展，半导体龙头公司有望在将来实现高速成长。

广发基金吴兴武

广发基金吴兴武：近期医药行情有所回暖，哪些细分赛道值得关注?

二季度以来消费医疗复苏放缓，板块走弱的原因可能在短期未能得到根本解决，因此我们对消费医疗板块偏谨慎。

具体来看，CXO的中周期问题可能在于全球医药生物行业融资相对不利、中美关系趋紧等。目前或处于CXO行业下行周期，需要关注后续趋势。

中药的向上周期可能还存在空间，当下宏观环境或利于中药行业，局部的个股逻辑仍需关注，比如有些公司与国企改革实现共振，有些与疫情共振，有些与进入基药目录实现共振，也有很多企业暂无明显好转迹象，但是总体来讲，中药行业还是偏积极的。

创新药板块波动相对较大，但我们更多以企业的自身阶段性做为核心出发点，行业是次要考虑的因素。

此外，央企国企当下或是放利润扩外延的状态，仍可关注相关板块的主题投资机会。

农银汇理基金郭振宇

农银汇理郭振宇：债市调整空间有限，整体趋势未变

上周，债市资金面稳中偏松、债券收益率小幅震荡走低，10年期国债到期收益率收于2.64%，短端下行更多，收益率曲线继续变陡。

央行公开市场操作净回笼货币，不改资金面较为宽松的状况，市场配置需求仍较为旺盛。7月官方制造业PMI略超预期，但仍位于荣枯线以下，内需订单有所改善，整体呈温和修复，地产销售继续走弱。央行再提存量房贷利率调整，有助于缓解居民存款搬家，客观上会推动广谱利率走低。考虑到商业银行利润空间受到挤压，市场降准预期升温。

债市趋势整体未变，长期看居民部门信贷可能进入温和扩张期，但居民资产负债表修复需要时间且修复情况视政策实际力度而定。债券市场总体交易的经济刺激政策持续低于预期，也限制了债市的调整空间。政治局会议后一线城市地产政策仍未落地，也使得市场短期仍将谨慎。短期政策密集出台或对经济有一波短期拉动，但居民资产负债表、收入及房价预期、消费倾向等改善需要时间，债券市场更为关注经济修复的持续性、政策落地的时间及效能。

本周，投资者需关注经济数据的发布。股市如连续上涨也可能对债市形成扰动。短期内，需要持续关注稳增长政策的落地及影响。

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